“豆粕期權基礎知識”系列之十：豆粕期權行權配對原則及信息披露方案
發(fā)布時(shí)間：
2018-10-16 09:55
豆粕期權行權配對原則
在國際期權市場(chǎng)，普遍采用的隨機分配原則，這種方式無(wú)法做到完全重演，不利于日常管理和數據測算。大商所豆粕期權實(shí)行的配對方式為：當期權買(mǎi)方提出申請時(shí)，交易所根據隨機均勻抽取原則選擇對應賣(mài)方，結算時(shí)調減相應的期權持倉，并增加相應方向的期貨持倉。具體為：
一是期權行權配對時(shí)根據隨機均勻抽取原則選取賣(mài)方客戶(hù)。在期權買(mǎi)方提出申請后，交易所在收市后按照隨機均勻抽取原則選取對應的賣(mài)方客戶(hù)。對于期權賣(mài)方而言，在獲得權利金的同時(shí)，也承擔了隨時(shí)被行權履約的義務(wù)。按照隨機均勻抽取原則，交易所可以抽取任一天的交易數據，對行權情況進(jìn)行數據重演，重演結果會(huì )完全一致。這種方式隨機確定起始點(diǎn)和剔除點(diǎn)，然后按照固定步長(cháng)均勻抽取每個(gè)交易編碼下的持倉，同時(shí)兼顧了隨機性和按比例性，既體現了公平原則也考慮到客戶(hù)的持倉占比，適應當前國內期貨市場(chǎng)的現狀。
二是期權行權時(shí)考核持倉量和資金量?jì)蓚€(gè)指標。買(mǎi)方客戶(hù)提出行權申請時(shí)，交易所要考核買(mǎi)方客戶(hù)標的期貨合約持倉以及所在會(huì )員的可用資金余額，確保行權后買(mǎi)方客戶(hù)不超倉及所在會(huì )員資金達標。
豆粕期權信息披露制度設計
大商所通過(guò)網(wǎng)站、會(huì )員服務(wù)系統及授權的信息商對期權交易行情進(jìn)行公開(kāi)發(fā)布，其中網(wǎng)站和會(huì )員服務(wù)系統根據有關(guān)規定發(fā)布延時(shí)、每日、每周和每月期權交易行情信息，每月、每年的交易統計信息，以及法律法規要求披露的其他交易信息。具體發(fā)布內容基本與當前期貨披露信息一致，增加了期權合約月度行權量的披露。
從國際交易所的信息發(fā)布情況看，CFTC每周會(huì )發(fā)布按照大類(lèi)劃分的投資者群體總持倉量及變化情況。CME和CBOE官方披露的期權交易信息與期貨交易信息基本相同，可分為三大類(lèi)。第一類(lèi)是對全體網(wǎng)站訪(fǎng)問(wèn)者提供的日行情、月成交持倉報告等數據；第二類(lèi)是對網(wǎng)站注冊用戶(hù)免費提供的當日延時(shí)報價(jià)；第三類(lèi)是面向付費用戶(hù)的數據種類(lèi)和呈現方式較為完善的訂閱式信息服務(wù)。CME和CBOE的免費信息相對單調，但有償訂閱式信息服務(wù)十分豐富。
國內各交易所在當前期貨信息披露制度中，均以保護投資者基本商業(yè)信息為基本原則。這些制度經(jīng)過(guò)多年來(lái)市場(chǎng)運行的實(shí)踐證明和不斷修改完善，在充分披露信息、保護投資者知情權，保證市場(chǎng)“三公”原則方面是充分有效的。因此，在期權信息披露制度設計時(shí)，參照了現有期貨信息披露制度，同時(shí)充分借鑒國際市場(chǎng)模式，以保護投資者商業(yè)信息為基本原則，保證期權交易信息的適度公開(kāi)透明。
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